近年來一直傳言的“兩化”合并漸趨明朗。本月，中國中化集團有限公司董事長兼中國化工集團有限公司董事長寧高寧在國新辦的發(fā)布會上透露：“中化集團和中國化工兩家企業(yè)的合并正在進(jìn)行中”。相較于國企的不斷合并，外企卻在不斷拆分，中外趨勢為何如此不同?

我們會積極推動這個(合并)事情。——寧高寧

國企合并進(jìn)行時

自2003年國資委成立以來，其履行出資人職責(zé)的企業(yè)數(shù)量已從較初的189家縮減至如今的96家，減少將近一半。近年來，包括南北車、寶鋼武鋼、國電神華、中電投與國家核電都是典型的劇烈改變行業(yè)格局的大型國企合并。中國中化與中國化工隨著寧高寧在2018年6月兼任兩家公司董事長，合并也箭在弦上。

專業(yè)化整合是央企重組的主要方向，化工行業(yè)是今年央企重組的重點行業(yè)之一。

中化集團和中國化工是中國化工行業(yè)的兩大巨頭，兩者均屬于國務(wù)院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)，在2020年《財富》世界500強排行榜中，中化集團位列第109位，中國化工位于第164位。

從規(guī)模上看，中化集團與中國化工的體量不可小覷。

截至2019年12月底，中化集團資產(chǎn)總額達(dá)到5643億元，中國化工的資產(chǎn)總額為8439億元，由此看來，兩家企業(yè)合并以后，資產(chǎn)總額將超過1.4萬億元。

客觀上說，中國化工和中化集團在化工板塊的業(yè)務(wù)存在高度重合，而且中國化工的化工業(yè)務(wù)與中化集團的能源、農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)存在產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系，所以，從業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的角度看有必要將兩者進(jìn)行合并重組。

農(nóng)業(yè)板塊合并率先破冰

今年1月初，中化集團、中國化工發(fā)布消息稱，將各自旗下農(nóng)化板塊業(yè)務(wù)注入中國化工集團旗下所屬先正達(dá)集團股份有限公司[現(xiàn)用名中化工(上海)農(nóng)業(yè)科技股份有限公司]。

根據(jù)整合方案，先正達(dá)集團將包括先正達(dá)股份有限公司、安道麥、揚農(nóng)化工以及中化化肥等核心資產(chǎn)。6月18日，全球較大農(nóng)化公司先正達(dá)集團宣布正式成立，標(biāo)志著“兩化”農(nóng)化板塊合并收官。

合并預(yù)期不斷升溫

事實上，早在2018年6月，中化集團董事長寧高寧兼任中國化工董事長和黨委書記之后，“兩化”合并的預(yù)期不斷升溫。

寧高寧被外界譽為“并購之王”，其在掌舵華潤集團、中糧集團期間，主導(dǎo)了多起并購重組，使兩家企業(yè)得以做大做強。

除了兩化合并，2019年12月20日晚間，魯西化工披露公司關(guān)于實際控制人擬發(fā)生變更的提示性公告，引發(fā)業(yè)界熱議。

中化投資將通過持股及與聚合投資的一致行動合計控制魯西集團55.01%的股權(quán)，成為魯西集團控股股東。

中化投資及其一致行動人中化聊城、聚合投資將通過魯西集團間接控制公司33.6%的股份，并實現(xiàn)對公司的控制，中化集團將成為公司的實際控制人。

較終，中化集團將成魯西化工實際控制人。

外企拆分正當(dāng)時

與中國的國企在不斷合并相反，歐美工業(yè)巨頭的拆分潮一直在進(jìn)行中。

中外趨勢為何背道而馳?

2020年6月29日晚間，流程君的信箱收到一條重磅新聞——《bp同意將其化工業(yè)務(wù)出售給英力士 (INEOS)》，新聞稿指出， 此交易價值為50億美元，包含bp全球的芳烴、乙酰以及相關(guān)業(yè)務(wù)。交易將進(jìn)一步加強bp的財務(wù)狀況，提前一年完成150億美元的資產(chǎn)剝離目標(biāo)，作為重塑bp的一部分，此舉是進(jìn)一步聚焦投資組合的戰(zhàn)略舉措。

自1973年bp通過化工技術(shù)進(jìn)入中國以來，至今已將近半個世紀(jì)。bp在華的主要商業(yè)活動包括：油氣勘探與開發(fā)、石化產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售、航空燃油供應(yīng)、成品油零售、潤滑油業(yè)務(wù)、油氣供應(yīng)與貿(mào)易、液化天然氣接收站和輸氣干線以及化工技術(shù)許可。

2020開年以來，短短一個月已經(jīng)有3家制藥巨頭宣布了業(yè)務(wù)拆分計劃：

2月5日，默沙東(MRK.US)宣布拆分計劃，腫瘤、院內(nèi)產(chǎn)品，疫苗和動保業(yè)務(wù)繼續(xù)保留，而將女性健康產(chǎn)品、成熟產(chǎn)品和生物類似物產(chǎn)品成立一個新公司并獨立上市，預(yù)計在2021年上半年完成;

2月5日，GSK(GSK.US)也宣布了拆分計劃：在未來兩年內(nèi)將公司分為兩個實體：一個將專注于藥品和藥物開發(fā)，另一個則專注于消費者健康業(yè)務(wù);

2月24日，賽諾菲(SNY.US)宣布將其在歐洲的六個原料藥生產(chǎn)基地合并在一起，創(chuàng)建一家獨立的原料藥公司。2019年11月，賽諾菲還透露了剝離消費者健康業(yè)務(wù)的計劃。

化工巨頭陶氏與杜邦在2017年9月合并為陶氏杜邦，成為全球較大的化工公司。但2019年，但隨即拆分為三家公司，分別聚焦農(nóng)業(yè)、特種產(chǎn)品和化學(xué)材料。

去年6月杜邦公司宣布，隨著農(nóng)業(yè)部門從原陶氏杜邦公司成功分拆并分立為科迪華公司，杜邦公司以獨立公司身份全新亮相。

作為創(chuàng)新提供者，杜邦公司以專業(yè)化的增值解決方案，為各行各業(yè)和人們?nèi)粘Ｉ顜砀镄?。杜邦公司的普通股同日在紐約證券交易所(紐交所)開始常規(guī)交易，股票代碼為“DD”。

這意味著，全球較大的化工企業(yè)，陶氏杜邦正式分家，這也很可能代表著全球化工行業(yè)格局和發(fā)展趨勢的轉(zhuǎn)變!

早在今年4月初，陶氏從陶氏杜邦聯(lián)合體拆分獨立，6月這三四天，科迪華和杜邦也分別宣布拆分獨立。

原陶氏農(nóng)業(yè)部門將和杜邦農(nóng)業(yè)部門組成新的農(nóng)業(yè)公司，公司將以“科迪華”命名;

陶氏除農(nóng)業(yè)和電子材料外的部門與杜邦功能材料部門組成新的(陶氏)材料科學(xué)公司;

而陶氏的電子材料將于杜邦除農(nóng)業(yè)和功能材料外的部門整合形成新的(杜邦)特種產(chǎn)品部門。

早在2018年，全球大公司中較引人注目的衰退來自通用電氣，開始對自己動大手術(shù)。2018年6月，GE宣布將聚焦航空、發(fā)電和新能源三大業(yè)務(wù)，醫(yī)療業(yè)務(wù)獨立，油氣業(yè)務(wù)剝離，出售分布式發(fā)電業(yè)務(wù)。

通用電氣是多元化跨國公司的縮影，事實上，即便是經(jīng)營依然良好的多元化工業(yè)公司，近年來也在不斷拆分。典型案例包括：2018年12月中旬，ABB宣布剝離其電網(wǎng)業(yè)務(wù)，出售給日立;2018年11月底，聯(lián)合技術(shù)公司宣布將一分為三，聚焦航空領(lǐng)域，其電梯和暖通空調(diào)業(yè)務(wù)剝離為兩家獨立公司;2018年6月，霍尼韋爾宣布一拆為三，交通系統(tǒng)業(yè)務(wù)與家居安防業(yè)務(wù)分別獨立;2018年10月，蒂森克虜伯在剝離鋼鐵業(yè)務(wù)后繼續(xù)一分為二，分別聚焦工業(yè)業(yè)務(wù)和材料業(yè)務(wù)。

所有上述公司都希望簡化總部規(guī)模和職能，加強業(yè)務(wù)板塊的自由度。

外企國企差異化緣由

拆分不是目的，加強細(xì)分業(yè)務(wù)的決策獨立性和競爭力才是關(guān)鍵，這在如今快速變化的商業(yè)世界中正顯得越來越重要。

外企的拆分，是多元化公司將其業(yè)務(wù)拆分為獨立業(yè)務(wù)板塊或公司，同時簡化總部規(guī)模和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少管理成本。也因此，外企的拆分背后，往往有激進(jìn)投資者的身影，通用電氣、蒂森克虜伯、ABB的拆分均是如此。

而國企的合并多是同類業(yè)務(wù)公司規(guī)模擴張的合并，力求減少無序競爭，在所在領(lǐng)域做大做強，加強國際競爭力。前述典型的南北車、寶鋼武鋼等合并，都是開展同類業(yè)務(wù)的大型國企的橫向聯(lián)合。

而這類合并在外企中也是趨勢之一，如2016年，殼牌并購英國天然氣公司(BG)，即是同類業(yè)務(wù)合并。

更能說明這一趨勢的兩個案例是，聯(lián)合技術(shù)一分為三，新公司聚焦航空領(lǐng)域，但它同時完成了對另一大航空供應(yīng)商羅克韋爾柯林斯的收購，這筆價值300億美元的收購是航空史上迄今較大的收購;

因此，外企的拆分潮和國企的合并潮，背后邏輯其實一致：多元化公司正在走向沒落，圍繞主營業(yè)務(wù)做專業(yè)化擴張，才能適應(yīng)當(dāng)今的競爭環(huán)境。

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